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四季度經濟將延續復蘇態勢 機構稱全年將增長8%以上

四季度經濟將延續復蘇態勢 機構稱全年將增長8%以上

   三季度經濟增速“成績單”將于10月18日公布。今年以來,我國經濟保持恢復態勢,但三季度以來,國際環境不確定性因素增多,國內經濟運行也面臨汛情干擾、疫情散發、大宗商品價格高企等挑戰,國內經濟面臨穩增長、防通脹和調結構多重壓力。


  接受證券時報記者采訪的經濟學家認為,三季度經濟同比增速將會繼續回落,跌破6%。而全年來看,預計實現8%以上同比增長無虞,兩年復合增速能實現5.0%以上。專家認為,四季度,穩增長的主要政策抓手在于財政政策發力,推動項目盡快形成實物工作量,擴大投資。多數人士認為貨幣政策還是會堅持穩健取向,維持流動性合理適度。


  三季度GDP同比增速或進入“5區間”


  三季度以來,國內經濟運行受到來自國內外的多重因素挑戰。尤其是,汛期洪災頻發,電力、煤炭供應持續偏緊等影響,加大了經濟下行壓力,也使得市場對于經濟形勢的判斷趨于謹慎。


  根據統計,市場機構對三季度GDP同比增速的預測平均值為5.5%,而最大值為6.1%,最低值已經跌破了5%。


  財信證券首席經濟學家伍超明對證券時報記者表示,8月份、9月份國內疫情多點散發,經濟活動尤其是服務類和消費類活動的復蘇進程受到一定沖擊,根據團隊測算,預計三季度經濟增長5.4%左右。


  光大證券董事總經理、首席宏觀經濟學家高瑞東對證券時報記者表示,三季度,經濟受到了疫情、汛情、部分地區限產限電的多重沖擊,我們將三季度的單季度GDP增速小幅下調至5.1%。


  如何看待下半年經濟同比增速放緩?伍超明表示,一個原因是去年同期基數提高。如果看兩年平均增速,據團隊測算,三四季度分別在5.2%、5.5%,表明經濟在潛在增速水平附近運行,處于合理區間,沒有失速風險。第二個原因確實存在經濟復蘇動能放緩。比如,疫情反復沖擊影響,以及周期性的下行力量仍然存在等。


  除此之外,高瑞東還談到,輸入型通脹、房地產銷售增速持續下行等也都是拖累因素。


  經濟滯脹了嗎?


  最新公布的全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據顯示,PPI同比增速突破兩位數,創下新紀錄。今年以來,以原油為代表的大宗商品價格暴漲,疊加海外通脹水平持續走高,市場出現上游產品漲價向下游傳導和輸入性通脹共振的擔憂,加之疫情反復對經濟復蘇進程形成干擾,“滯脹”成為市場一直討論的問題。


  目前市場還并未形成共識。建行金融市場部研究員童浩翔在研報中表示,滯脹通常指停滯性通脹。在2011年后,我國并未出現明顯的滯脹現象。僅在2019~2020年出現較為明顯的經濟增速下滑和通脹。2019年二季度到2020年三季度的通脹主要來自食品價格的快速上漲,CPI食品項連續13個月保持超10%的增長;增速下滑則源于疫情的突然爆發。本輪經濟中不存在顯著的通貨膨脹壓力。展望今年后期,基數效應下,PPI將暫時性維持高位,但四季度大概率走弱。受上游成本傳導影響,CPI將緩慢回升但不構成壓力。未來,經濟的壓力并不在于生產端或消費端的通脹,而在于當前各項經濟數據低于預期所體現的增長動能不足。


  伍超明表示,短期內經濟有滯漲的風險,但這種風險是由疫情沖擊下的供給短缺或供給緊張導致的,并且通貨膨脹水平的提高是結構性的,目前并沒有演變成全面性通脹。


  高瑞東認為,三季度,經濟增速下行,價格持續走高,從表觀數據來看,經濟確實體現了“滯脹”特征。但一方面我國的通脹壓力是結構性通脹,另一方面,經濟增速下滑,來自于基數擾動、國內外疫情擾動、輸入型通脹壓力等因素。


  四季度經濟將整體延續復蘇態勢


  中國社會科學院工業經濟研究所期刊China Economist近期發布2021年三季度“中國經濟學人熱點調研”結果顯示,經濟學人預判2021年全年GDP增速為8.2%左右。


  伍超明表示,預計四季度經濟將整體延續復蘇態勢,四季度GDP增長4.5%左右,全年增長8.3%。從三駕馬車來看,四季度整體投資動能趨緩,消費端延續弱修復,出口增速有望平穩回落。


  高瑞東對記者表示,預計四季度單季度GDP增速約為4.6%,對應兩年復合增速約為5.5%,全年經濟增速約8.3%左右,對應兩年復合增速約為5.3%。


  “今年四季度,我國將逐步接近群體免疫狀態,居民出行半徑會進一步擴大,消費有望在明年上半年維持溫和復蘇態勢。同時,隨著專項債進入放量發行期,‘十四五’重大項目陸續開工,基建發力有望持續到明年一季度。此外,中游設備制造和高技術制造業鏈條,將拉動制造業投資中樞溫和上行。”高瑞東說。


  而房地產投資方面,近期,央行兩次提到房地產。高瑞東認為,在“房住不炒”大綱領下,商品房銷售增速繼續回落,房地產開發企業到位資金增速下行,地產投資將進入慢速回落的區間。但由于地產投資主要由往期新開工項目的施工構成,因此地產投資有較強韌性,不會失速下滑。


  “四季度,穩增長的主要政策抓手在于財政政策發力,推動項目盡快形成實物工作量,擴大投資。”高瑞東表示,上半年,經濟復蘇勢頭良好,財政支出進度和專項債發行規模不及正常年份,為下半年發力預留了充足空間。隨著下半年內外部經濟形勢發生變化,9月1日國常會部署,要統籌做好跨周期調節,發揮地方政府專項債作用,帶動擴大有效投資。接下來,隨著專項債進入密集發行期,基建投資有望持續反彈,穩定內需,平滑經濟波動。


  轉自:證券時報

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